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　　“就地过年”对一些消费的影响不仅仅是结构性的，还有总量上的。如果回乡村，娱乐活动可能只是“烤火聊天打牌”，而大城市饭馆影院景点多，消费供给丰富，“就地过年”反而使此类消费相比往年春节有所增加。另外，“就地过年”一方面使“宅经济”维持繁荣，另一方面也少不了给老家寄点年货礼品，邮递服务需求增加。电影票房、快递数量以及其他消费数据的超预期，具有重要意义，表明中国的消费还是有潜力的，这背后是失业率的下降、收入的增长。2020 年12 月城镇调查失业率稳定在5.2%，已下降到疫情前水平。2020 年全国居民人均可支配收入实际增长2.1%，而人均消费性支出实际则下降4%。影响消费的根本因素是收入，虽然存在预防性储蓄，但是中国的储蓄率本身就比较高，加上社会保障制度日益完善，所以，预防性储蓄的增加幅度可能没有不是很大。储蓄率的上升，一部分是自愿，一部分因为消费场景受限。当前居民消费增速远远低于收入增速，随着消费限制解除，消费修复具有内生动力。“就地过年”的空间转移效应还体现在生产端。虽然有人提前返乡，但整体上“就业过年”多于往年。“就地过年”缓解了往年春节前后的用工荒问题，复工复产会更快，有利于生产的延续。不考虑其他因素的话，“就地过年”会使一季度经济增速超出季节性。

　　再看“就地过年”的时间转移经济效应。虽然存在一些消费数据超预期，但是“就地过年”对整体消费的影响可能仍偏负面。2021 年春节消费抑制，更多的是被动的，并非自愿。“就地过年”减少了远途旅行，这会抑制一些交通运输、社交属性的消费。但是人们可能挑选端午节、劳动节、周末或者其他日子返乡，一些被限制的消费，只是被推迟。这会改变全年的经济复苏节奏。年初大家作2021 年的经济预测时，普遍假设疫情是平稳的，然后认为经济季调环比走弱。疫情的反复多少会改变一下这个节奏。“就地过年”及疫情反复影响下，一季度需求弱于原来的假设，但是后期的需求可能会强于原来的假设。疫情冲击下的经济复苏和疫情节奏有很大关系，我们可以把这次的经济复苏分为三个阶段。第一阶段是疫情冲击下的财政刺激，第二阶段是疫情缓解下的经济动能转换，第三阶段是疫苗广泛接种后的经济重生。总之，经济复苏斜率或许在放缓，但复苏进程尚未走完。

（文章来源：新时代证券）

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